Keppel 滚球盘 Reit. third quarter 2017 results

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Keppel 滚球盘 Reit. logo

Keppel 滚球盘 Reit. released their third quarter 2017 results a few days ago.

由于其在数据中心部门的有趣播放,这次Reit已经达到了我的雷达。在Mapletree Industrial Trust之前,新加坡Reits并不多’最近关于扩大其投资授权的公告,包括数据中心。

在过去的12个月中,Keppel 滚球盘 Reit在新加坡,加迪夫,都柏林和米兰获得了四个新的房产。预计每单位增长的分布将继续通过鉴于REIT仍可获得的债务净空,以收购仍然有害。



Keppel 滚球盘 Reit.’自2016年第三季度自2016年第三季度成长。总租金收入的增加主要是由于米兰直流(2016年10月),加卡迪夫直流(2016年10月),B10 滚球盘(都柏林立方米2017)和90%的收购对Keppel 滚球盘 Singapore 3(2017年1月)感兴趣,抵消了较低的租金收入从基湾直流(马来西亚Cyber​​ Jaya)。

此外,GBP,EUR和AUD对SGD的升值也部分抵消了MYR的贬值。

可分配的收入,最重要的单位持有人,也在上升趋势。

Keppel 滚球盘 Reit. gross revenue, net property income and distributable income
Keppel 滚球盘 Reit. gross revenue, net property income and distributable income

Keppel 滚球盘 Reit. has a fairly high Net Property Income margin of 91%. (32,264/35,483). This is quite efficient compared to 60+% Net Property Income margins for retail malls and 70% to 80%+ for commercial buildings.

Keppel 滚球盘 Reit. net property income
Keppel 滚球盘 Reit. net property income

每单位的最新发行于每1次1,000股股份,每单位达到174美元。

除了3Q2016和4Q2016,每单位的分布主要徘徊在SG五点到1.7范围内。

在2016年第3季度,净财产税退款产生的一次性分配量为每单位约0.23份。不包括这个一次性可分配收入,2016年3季度的调整后的DPU将是1.67的SG美分,从上一季度不太远。

2016年第4季度,根据项目优惠提供,2016年11月15日在2016年11月15日上市。此外,还有1.5个月的时间,因为收购课程迟于预期,因此没有由Keppel 滚球盘新加坡贡献的收入。不包括上述影响,调整后的DPU在历史分布一致的SG美分1.67中将更高。

除了每单位数量分布的2个季度外差外,自上市以来每单位增长的一般分布趋势是完整的。

Keppel 滚球盘 Reit. distributable per unit
Keppel 滚球盘 Reit. distributable per unit

随着reit的热情接待’股权和强大的政府联系的赞助商,股价表现值得称道,从0.95美元射击到1.34美元,增加了35%以上。

Keppel 滚球盘 Reit. share price
Keppel 滚球盘 Reit. share price

因此,分配产率下降到7%至5.4%。尽管每单位(分子)分布上升(分子),但股价上涨导致产量为1.6%。

这将是投资者的好的进入点吗?

相比之下, 新加坡房地产的平均收益率 历史上一直在6到6.5%的范围内。

Keppel 滚球盘 Reit.’因此,S分配产率在更压缩的一侧。在这方面,Keppel 滚球盘 Reit更受重视。

Keppel 滚球盘 Reit. distribution yield
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纳税的保费也扩大到IPO期间从19%的历史记录38%。

在这方面,Keppel 滚球盘 Reit被高估了。但是,DBS和OCBC等一些分析师在股票上维持其购买呼叫。另一方面,CIMB认为Keppel 滚球盘 Reit被高估并将其降级为持有。

Keppel 滚球盘 Reit. premium to NAV
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Keppel 滚球盘 Reit.’自IPO以来,S占用率一直处于92%至95.1%的紧张频段。最近的占用时间为93.4%,从上一季度略微上升’s 93.1%.

没有多少担心入住,因为他们的13个资产中有9个占用率为100%。那些不作为Keppel 滚球盘新加坡邮政编码1(90.7%)的基础湾数据中心(Cyber​​Jaya,Malaysia 63.1%),Keppel 滚球盘 Dublin 1(57.6%)和B10数据中心(都柏林,87.3%)。

基于湾数据中心的占用低占用率低是因为单身租户(11.2%的财政收入)后没有改善,以先前占据的三分之二的空间更新租约。

由于2016年第二季度的客户的扩张性承诺,在凯皮皮滚球盘新加坡1中看到了9.2%至90.7%的提高占用,而吉普尔滚球盘 Dublin 1因现有客户的新合同而获得1.3%的分数,则在2016年第二季度的扩张率提高了1.3%。

Keppel 滚球盘 Reit. occupancy
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展望未来,预计收入将稳定,跨越2017年至2020年的最低限度。只有9.9%的租赁区域在这4年内到期。

2017年续约的剩余时间为5%,是一个相对较少的数量,分析师注意到2017年两次剩余的主要租约原则上已经达成了主要术语。

看着租约到期概况,可以确定Keppel 滚球盘 Reit将有一个非常稳定的收入概况。因此,Topline收入数字应该是一致的。然后,经理的ONU应该是控制费用,以确保将收入的大部分流入单位持有人。

Keppel 滚球盘 Reit. lease expiry profile
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收购B10后,总杠杆率增加4.4%至32.1%。 Keppel 滚球盘 Reit正在寻求终止其欧元短期贷款,用于将B10资助成为5年的贷款。

在32.1%,总左半口在低端,估计仍有待利用200万美元+债务净额。

Keppel 滚球盘 Reit. aggregate leverage
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截至2017年第3季度,财务成本占支付约42%的费用(金融收入和其他信托费用/收入的总和),这使其成为一个大项目。

由于Keppel 滚球盘 Reit继续进行更多收购,因此需要密切关注金融成本。截至目前,由于9300万美元的现金和现金等价物Keppel 滚球盘 Reit在其书籍(下面的图表下),它不太可能构成持续的运营。

Keppel 滚球盘 Reit. financial statement
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Keppel 滚球盘 Reit. cash balance
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凯皮尔直流Reit面临的一个挑战是从运营商和其他投资者的竞争,因为数据中心部门是主流并吸引资本。 Keppel 滚球盘 Reit然后可以面临更高的障碍,以便在市场上进行进入和更富有的竞争,他们尚未存在。

相比 2017年第二季度Keppel 滚球盘 Reit已转向可观的结果,随着各种研究分析师的以下目标价格:DB(S $ 1.44),OCBC(1.39澳元),CIMB(1.37澳元),Phillip(已达到最新的S $ 1.31的目标) 。

目前屈服水平为5.4%,我发现我的偏好有点低。此外,与IPO期间的19%相比,纳税的溢价在38%的历史之高。我的偏好是在进入之前等待某种形式的更正。

文章中表达的所有观点是作者的所有观点,也不构成任何投资建议。

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